近期出臺的全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)普遍表現(xiàn)不佳，而且歐洲債務(wù)危機(jī)不斷添加新的擔(dān)憂，基本面孱弱不堪的鋅被動跟隨宏觀面窄幅振蕩，后期弱勢局面不改。
全球經(jīng)濟(jì)難企穩(wěn)，拖累市場人氣
盡管全球整體形勢是向好，但是增長動量不足也是事實(shí)。中國方面，4月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)初值為49.1，雖比3月份的終值增加0.8個百分點(diǎn)，但仍然連續(xù)6個月處于50以下的萎縮區(qū)域。從分項指數(shù)來看，就業(yè)指數(shù)僅微升0.2個百分點(diǎn)，制成品庫存指數(shù)從上月的48.2升至50.1，顯示制造業(yè)的產(chǎn)成品產(chǎn)出情況并不理想。
美國數(shù)據(jù)同樣表現(xiàn)一般，特別是房地產(chǎn)方面。3月份新房銷售量經(jīng)季節(jié)調(diào)整，按年率計算為32.8萬套，比2月份修正后的銷售量下降7.1%，也遠(yuǎn)低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家測算的70萬套左右的月成交量。
歐元區(qū)4月份制造業(yè)與服務(wù)業(yè)綜合PMI跌至47.4，不如3月份的49.1。4月份制造業(yè)PMI降到46，低于3月份的47.7，為2009年6月以來的最低值。服務(wù)業(yè)PMI則從3月份的49.2跌至47.9，創(chuàng)5個月來最大的萎縮幅度，而且這種衰退情況可能延續(xù)到三季度。歐債國家中，西班牙首季的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)值較去年四季度縮減0.4%，連續(xù)第二季度出現(xiàn)萎縮，已符合技術(shù)性衰退的定義。希臘經(jīng)濟(jì)收縮幅度高達(dá)5%，經(jīng)濟(jì)連續(xù)第五年衰退。西班牙國債持續(xù)承受重壓，10年期國債利率突破6%的心理關(guān)卡，債券擔(dān)保成本創(chuàng)新高，5年期信用違約交換(CDS)增加8個基點(diǎn)，至510個基點(diǎn)。
全球經(jīng)濟(jì)不景氣對金屬市場產(chǎn)生兩個影響：第一，悲觀情緒彌漫，市場人氣難聚集；第二，下游加工需求難以改善，畢竟金屬價格最終還是要靠供求層面決定。
下游需求難有起色
由于下游消費(fèi)不暢，鍍鋅企業(yè)近期的開工率在低位徘徊，預(yù)計短期內(nèi)難有進(jìn)展。因此，企業(yè)對鋅錠的采購量不大，庫存量僅能維持短期生產(chǎn)。而在壓鑄鋅合金方面，據(jù)亞洲金屬網(wǎng)對國內(nèi)重點(diǎn)壓鑄鋅合金企業(yè)進(jìn)行統(tǒng)計調(diào)查的結(jié)果，3月份平均開工率為48.13%，設(shè)備閑置率較高。多數(shù)企業(yè)反映，一季度壓鑄鋅合金市場十分疲軟，產(chǎn)量較過去兩三年同期出現(xiàn)明顯下滑。
而在終端消費(fèi)上，房地產(chǎn)面臨的壓力仍相對較大，最為重要的指標(biāo)新開工面積累計同比前三個月已經(jīng)下滑至0.3%，為2009年9月以來的最低，而施工面積同比同樣創(chuàng)出2009年12月以來的新低。房地產(chǎn)行業(yè)的不景氣必然影響到鋅的消費(fèi)。
融資進(jìn)口鋅難尋出口
海關(guān)進(jìn)出口數(shù)據(jù)顯示，3月份精煉鋅進(jìn)口量超過4.5萬噸，同比增長20%，2012年前3個月累積進(jìn)口量超過13萬噸，同比增長50.24%，而且進(jìn)口均價高達(dá)2092.8美元，遠(yuǎn)高于國內(nèi)鋅價。出口方面，前3個月累積出口量僅為2888噸，同比降幅近2/3。鋅價格雖然內(nèi)外倒掛，但進(jìn)口仍然不斷，說明市場上融資鋅的比例相對較高。
2月份精煉鋅進(jìn)口量前十名的企業(yè)中，實(shí)體企業(yè)的比例并不高，也就是說，大部分進(jìn)口鋅都是融資鋅。數(shù)量巨大的融資鋅一旦流入現(xiàn)貨市場，市場供應(yīng)增加勢必會打壓鋅價。
總之，宏觀面上，全球經(jīng)濟(jì)增長動能不足，歐債憂慮猶存，同時，基本面上，下游需求難有起色，融資鋅壓力與日俱增。在這種情況下，現(xiàn)貨市場將維持清淡局面，預(yù)計短期內(nèi)鋅仍將在目前的區(qū)間內(nèi)窄幅振蕩，建議投資者以逢高沽空策略應(yīng)對。
