中國外匯交易中心昨日公布,美元對人民幣中間價為6.6582元,較13日大幅上漲111個基點,升破6.66關口,再次刷新2005年匯改以來記錄。由于經濟復蘇前景不明朗,美、歐等經濟體醞釀量化寬松貨幣政策。特別是進入9月份以來,美元加速貶值,非美貨幣升值明顯。
美國參議院財務委員會主席鮑卡斯13日表示,參議院或會通過旨在向中國施壓以使人民幣升值的議案,除非中國同美國合作來解決美國的憂慮。美國財政部預計在周五公布這一針對中國和其他國家的匯率報告。
“人民幣升值將沒完沒了?！眹抛C券宏觀分析師林松立表示,鑒于中國能接受的升值與國際認為的低估幅度差別非常大,無論人民幣怎么升,美國方面都將“欲壑難填”,反之,無論國際壓力如何大,中國將按自己可接受的升值幅度逐步進行。
升值壓力不斷放大
升值預期正給中國帶來系列影響,熱錢的不斷涌入是其中之一。最新公布的數(shù)據(jù)顯示,9月份我國貿易順差168.8億美元,較上月環(huán)比減少15.7%,為最近5個月以來的低點。但三季度末中國外匯儲備余額達2.6483萬億美元,其中,7月增加846億美元,8月增加89億美元,9月增加1005億美元,9月新增外匯儲備規(guī)模為1997年1月以來月度新高,也是首次突破1000億美元。
對此,招商銀行分析師劉東亮表示,外匯儲備的增長,使熱錢因人民幣升值而大量涌入國內的可能性較大,特別是從7、8、9月這3個月的外匯儲備增量看,8月份是人民幣雙向波動最明顯的月份,這個月外匯儲備增量很少,而人民幣對美元自9月份開始單邊加速升值,這個月的增量則尤其龐大。國泰君安的宏觀分析師王虎亦認為,9月貿易順差有所下降,但外匯儲備卻大幅增長?？赡苷墙诘娜嗣駧派导铀傥裏徨X流入所導致。
中國的出口亦面對升值的壓力?！爸袊芙邮艿纳捣群苡邢蕖！绷炙闪⒈硎?其以6家高出口上市企業(yè)為例子,它們銷售利潤率普遍不高,在-7.1%至19%之間,平均為9.0%,4家低于7%,結合其出口占比簡單計算,6家企業(yè)綜合,盈虧平衡點的升值幅度為9.5%,4家低于8%。
“可以想象,此類企業(yè)將早于盈虧平衡點感受到很大壓力,如3%。盡管還有重新定美元售價、降低成本等調整方法。但是,中國能接受的升值幅度非常有限。歷史上,升值幅度與全球經濟基本正相關,最大的07、08年,人民幣曾升6.4%。最小是09年的0.1%,6年年均升值3.4%?！?/SPAN>
美元貶值速度年底前或將放緩
種種因素導致僵局仍將持續(xù)?！胺浅Ｓ腥さ氖?在過去幾個月,我們看到中國的貿易順差下降了,美國的逆差卻沒降下來。這意味著其他國家把中國順差下降的那一部分補上了,也就是說中國順差下降不足以蓋過美國和其他國家的逆差?！盜MF總裁斯特勞斯-卡恩坦誠,人民幣重估不是解決方案的全部。
“實現(xiàn)‘強勁、均衡、持續(xù)’的全球復蘇―――援引G 20在匹茲堡確定的目標―――從來都不是易事……它要求進行兩項根本性的、困難重重的經濟再平衡活動。”IM F經濟學家奧利維爾•布蘭查德(O livier Blanchard)近期撰寫文章表示。
一是內部再平衡:發(fā)達國家恢復對私人需求的依賴;削減金融危機中形成的財政赤字。二是外部再平衡:美國及其他一些發(fā)達國家加大對凈出口的依賴;一些新興國家(特別是中國)加大對內需的依賴。布蘭查德教授表示,遺憾的是,“目前這兩項再平衡活動的進展過于緩慢”。
“無論國際上壓力如何大,中國將按自己可接受的升值幅度逐步進行,國內外立場的差別,導致人民幣升值將是一個‘長過程、而非短過程’。”林松立預計,5年內年均升值3%,但具體年份的升值波動區(qū)間可在0-7%之間。
而莫尼塔宏觀分析師則認為美元貶值的速度在年底之前將會放緩:在維護資產價格穩(wěn)定防通縮的背景下,同時由于市場預期明顯走在了聯(lián)儲政策的前面,聯(lián)儲一定程度上被市場所裹挾,相信11月份的會議中將有量化寬松的政策出臺。然而對于具體規(guī)模莫尼塔仍相對謹慎,“高盛預期是5000億美元,我們認為規(guī)模將低于此。因而,我們傾向于認為美元指數(shù)在11月3日會議之后貶值速度很可能顯著放緩。而同時由于歐洲在年內尚不構成大的風向,我們也更傾向于認為如果有相對大尺度的美元反彈發(fā)生,那么這一時點更可能要再晚一些(例如明年年初)”。
“市場往往是‘因傳聞買,據(jù)消息賣’,市場預期走在了美聯(lián)儲行動的前面,”莫尼塔研究總監(jiān)張志洲預計,“所以,美元貶值的速度在近期應該就會放緩?！?/SPAN>
